三季度行业营收环比持平，利润率高位回调，子行业景气度出现分化，上游板块景气度高于下游板块。展望后市，随着疫情过后需求复苏，稳增长等政策发力，化工品需求或将逐步回升，炼油化工及其他石化板块盈利有望修复，当期估值处于历史底部水平，维持行业强于大市评级。
支撑评级的要点
三季度行业营收环比持平，利润率高位回调。2022年前三季度石油石化行业营收及归母净利润同比均保持正增长，行业营收合计达59,326.81亿元，同比增长26.60%；行业归母净利润为2,105.51亿元，同比增长15.12%；行业ROE（摊薄）为8.12%，同比上升0.65pct；行业平均毛利率和平均净利润率分别为17.21%和3.97%，同比分别下降1.74pct和0.79pct。其中，三季度由于终端需求偏弱，石化产品利润率收窄，行业呈现增收不增利的特点，行业总营收为20,446.88亿元，同比上升18.27%，环比二季度基本持平；行业总归母净利润为537.51亿元，同比减少7.76%，环比二季度减少32.75%；行业平均毛利率及平均净利率分别为14.86%和2.86%，环比二季度分别降低3.23pct和1.51pct。
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