投资要点：
疫情到底影响和改变了什么？1）消费场景：今年以来疫情在全国多点开花，虽然防控政策趋于精准化管理，但由于变异毒株的传播速度快、感染范围广，多地的人群密集场所关闭、堂食受限、部分人群受封控影响进行居家隔离，造成线下消费场景的缺失并且客流量下滑严重，其中有部分线下消费转向线上，但整体消费略显平淡，消费者信心指数从今年4月以来显著下降。2）渠道变迁：线上渠道方面，电商流量分流，天猫、淘宝等传统电商增速放缓，抖音、快手等新兴电商异军突起。线下渠道方面，电商的快速发展、社区团购的出现、便利店数量的增加等因素导致商超流量持续下滑，此外，零食很忙、赵一鸣等零食折扣连锁渠道、山姆等仓储式会员超市发展迅速。
投资策略：紧抓消费复苏和确定性两条主线。1）场景修复：疫情转向常态化防控，消费场景预计从2023Q2开始显著修复，带动需求回暖。近期随着疫情的放开全国各地迎来第一波感染高峰，对线下消费修复有一定冲击，我们觉得这是实现全民免疫的重要调整阶段。我们预计经过三波感染高峰的过渡，外部环境有望明显改善，消费场景、消费者信心的修复有望从2023Q2开始?
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