五矿证券追风逐光系列一：光伏电池新技术趋势

行业下行期技术革新对光伏降本效果更为明显，当前的电池技术选择成为企业中期重要竞争战略。2022~2023年，虽然TOPCON 逐渐成为主流电池技术，但是新的电池结构或者平台技术层出不穷，电池技术路线选择是企业中长期重要战略，这也是企业在 2021~2022年扩产谨慎的重要原因。 目前来看，TOPCON电池的生命周期还处于前期，按照理想的回收期来计算，需要5~6年完成产线投资回收；站在企业革新的动 力上看，TOPCON电池技术生命或许会延续这个周期以上的时间。 HJT降本提效还在推进，BC电池优势逐步凸显。目前看HJT实现经济性需要较多的技术（如电镀铜、少铟无铟化等）突破，但其 双面率以及高转化效率可以帮助其在地面电站市场率先得到应用。BC电池是平台技术，较多电池技术可以叠加实现产品优化，估 计实现产业化的顺序是HPBC、TBC和HBC，BC技术的成熟会对电池技术产生较大变化，龙头企业有望脱颖而出。 电池技术的更替大概率由头部厂商引导，更替速度往往也会相对漫长。历史上看，引导技术进步的企业往往是头部企业，同时这 些企业在行业下行期具备更强的资金实力，财务报表也更加稳健。短期内一体化企业已经基本完成电池产能与组件产能的匹配， 新技术的产生还需要新的产能缺口带来企业扩张动力，可见新技术对现有技术的替代也是缓慢的。