Q3板块收入利润增速回升，白酒表现强于食品：受全国多点散发的疫情影响，Q3消费复苏进程较慢，根据国家统计局数据，7-9月社零总额同比增速分别为2.7%/5.4%/2.5%，餐饮端仍呈现较大压力，7-9月餐饮收入同比增速分别为-1.5%/+8.4%/-1.70%。去年同期受疫情、水灾、暴雨等极端天气影响，食品饮料板块收入利润基数较低，今年Q3食品饮料板块营收和归母净利同比增速分别为9.68%和13.25%（二季度同比分别为7.79%和9.97%）在低基数背景下实现恢复性增长。白酒和非白酒业绩分化依然明显，其中，Q3白酒板块营收和归母净利同比增速分别为13.62%和20.98%，非白酒板块收入和归母净利同比增速分别为7.14%和1.17%。
白酒：三季报表现亮眼，彰显业绩稳定性、韧性和持续性。三季报白酒整体业绩均较好，白酒板块单三季度收入利润增速分别为16.5%/21.0%。1）白酒连续三年兑现业绩，疫情扰动和消费疲软并未破坏行业发展的核心逻辑。在今年经营环境承压的情况下，各龙头酒企继续保持高速增长，在食品饮料各子行业中仍突出，充分体现白酒行业的韧性和经营持续性。从报表质量看，各白酒企业表现分化，高端酒报表质量较高，区域次高端龙头?
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